拓维信息的主要业务包括系统集成及软件业务、无线增值业务，无线增值业务主要包括手机动漫、SI类、平台类、功能类、普通类等增值业务，是公司最近几年增长的主要动力。随着国内三大运营商强力介入移动支付产业链，移动电子商务未来将成为增值业务中增速最快的业务，手机支付平台有可能成为公司未来重要收入来源。二级市场上，3G概念类个股近期表现突出，公司股价调整充分，具备估值优势，后市积极关注。
系统集成及软件业务发展稳健
公司2009年上半年系统集成及软件业务收入出现37.16％的降幅，收入的下降主要是由系统集成业务收入的下滑造成的。公司上半年系统集成仅实现139.91万，大约是2008年全年的4.47％。公司系统集成的毛利率仅为9.78％左右，远低于公司62.9％的毛利率。根据我们的了解，系统集成业务下滑的主要原因一是公司将发展重点放在毛利率更高的软件业务以及增值业务上，二是公司部分系统集成业务收入在上半年没有确认。公司的系统集成和软件业务虽然不是公司的重点发展业务，但是是公司无线增值业务的有效补充，我们预期公司2009年系统集成和软件业务收入仍然可以达到7000万左右的水平。
手机动漫业务即将爆发
手机动漫是公司的重点发展业务，目前公司的手机动漫已经在国内处于领先地位。公司是第一届和第二届中国原创手机动漫大赛平台唯一技术支撑商和业务提供商，是第三届和第四届中国原创手机动漫大赛的协办者。公司提供的手机动漫业务包括：手机动漫杂志、移动动漫超市、手机动漫频道、真人动漫秀、动漫蝣戏等，公司是国内手机动漫领域的领跑者。2008年和2009年上半年，公司分别实现手机动漫收入4795.52万和3081.91万，收入占比为18.26％和22.89％。
根据日本媒体的统计数据，尽管人们大部分时间是在上班途中、课间休息等零碎时间看手机动漫，但一天积累的总时间也能达到3-4小时。日本手机动漫产量的增长率曾经高达百分之四百。2008年，日本手机动漫产业的市场规模达到900亿日元，约127亿元人民币。
中国移动对于手机动漫的推动正在逐渐展开。目前，中国移动正在全国范围内建设八大内容基地，以期望在3G时代继续控制通信产业链。这八大基地包括浙江手机阅读基地、四川成都音乐基地、上海视频基地、辽宁位置基地、湖南电子商务基地、广东南方基地、江苏游戏基地和福建手机动漫基地。福建手机动漫基地的建立，表明中国移动已经将手机动漫业务确立为未来重点发展的业务之一。我们认为，中国移动对手机动漫业务的推动将使手机动漫业务的市场容量出现爆发式的增长。公司将是手机动漫行业爆发的直接受益者，我们预期公司手机动漫业务的增速未来2年有望达到30％以上。
移动电子商务平台发展潜力大
移动SI是中国移动定义的业务集成商，由中国移动认证，帮助中国移动面向集团客户和集团客户的目标用户提供集团产品和功能服务的合作伙伴，移动SI用户主要面对的是行业单位及中小企业业务。公司的SI产品主要有农信通、家校通、就业通、移动OA、移动CRM等。平台支撑类业务主要是指与电信运营商合作建设并参与分成的业务。该类业务在上线运行前通常需要较长周期的商业试运行，项目投入大且具有一定风险，业务上线后还需提供长期后续平台维护服务，对增值服务提供商的技术要求比较高。平台支撑类业务由于在商业模式上是与电信运营商的直接技术和业务合作，所以在业务营销、推广、用户发展上面可获得电信运营商较多支持。公司的平台类业务主要有移动语音杂志平台、移动无线俱乐部等。
按2009年上半年的数据计算，公司SI类和平台类增值业务分别占营业收入的13.70％和11.35％。我们认为，通信行业数据替代语音的趋势不可避免，行业的发展将使得SI类和平台类增值业务面临较大的发展机遇，公司SI类和平台类增值业务增速将达到20％以上。
公司的各项平台业务中，我们认为，电子商务平台是发展潜力较大的业务。根据Juniper的预测，全球移动支付2013年的市场规模将达到6000亿美元的水平。国内三大运营商在今年都开始强力介入移动支付产业链，预期未来移动支付业务将获得高速的发展。中国移动已经在湖南建设了电子商务基地，并且在全国范围内开始推行电子商务业务。公司目前已经争取到湖南和云南两省的电子商务平台的项目。公司目前的营运方式还是向运营商收取平台运营费用，由干两省的电子商务业务还没有大规模开展，因此目前收入还非常小。我们认为，移动电子商务未来将是增值业务中增速最快的业务之一，而且如果公司未来能够将运营方式改为“分成方式”，公司该业务的增速将更高。
功能类和普通类增值业务带来稳定收入
功能类业务是对用户个性化需求提供特色功能服务的业务，该类业务不依赖于服务内容。公司的功能类业务主要包括一机多号、隐身聊天，隐身短信等。普通类业务是指用户已经产生一定消费习惯的无线增值业务归纳为。公司目前的业务包括语音短信等。按2009年上半年的数据计算，公司功能类和普通类增值业务分别占营业收入的19.23％和19.87％。公司这两类业务的发展前景没有创新类增值业务好，但是仍然能成为公司带来稳定的收入。
公司的系统集成和软件业务以及功能类和平台类增值业务的收入增速将较低，而公司的手机动漫和电子商务等业务都有较大的发展前景，我们预期公司的业绩增长将在2010年下半年开始提速，预期公司2009 2011年的每股收益分别可以达到0.79、1.04、1.43元。市场普遍给予通信增值服务提供商较高的市盈率，主要是市场对于行业的成长性有较高的预期。因此可以适当给予较高的市盈率，我们认为，公司的合理价值为38.7元，对应2010和2011年的市盈率分别为37.21和27.06倍。
