国有银行改革的核心问题
（《财经》2005年第4期《工行改革难与易》）
国有银行改革在经历了2004年的巨额注资和新一轮不良贷款剥离后，面临着全新的战略抉择。一方面，工商银行和农业银行相对于已启动改革的中国银行和建设银行，无论在预期改革成本上还是改革推动难度上，都存在质与量的双重差别；另一方面，尽管国有银行改革有“一行一策”的说法，但从现有改革设计思路看，各行改革仍局限于“国家注资－引进战略投资－上市”的基本思路，所谓“一行一策”有可能演变为“四行一致”的格局。
在最近的一次访谈中，工商银行姜建清行长明确宣称国有银行改革是“没有终结的战争”，只有“完善公司治理才是商业银行深化改革的核心”，但是，仔细分析其思维逻辑就能发现，财务重组仍然是国有银行的基本激励。
官本位是国有银行的基本治理特征，拘泥于技术环节是国有银行改革的一大误区，过分拘泥于财务重组则是改革的“障眼法”。国有银行在终于迈出了“财务透明度”的关键步骤后出现的新道德风险，是试图以技术创新取代制度变迁，比如信息技术建设、数据大集中、信贷和票据权力上收。
总之，与国有银行一样，我们关心的并非财务重组而是治理结构；与国有银行不一样，我们关心的治理结构并非“董事会－行长”的权力边界和内部监督、激励，而是国有银行在当前可观测、可预见的各种改革制度安排下，是否具备摆脱官本位的基本可能性。
国有银行的另一基本困境，在于它的分支机构体系过于庞杂，在现实意义上，国有银行很难说是一个真实的法人。“总－分－支行”的纵向控制权问题，是当前迫切需要解决的基本实际问题。如果银行在努力监控其分支机构的情况下仍可能出现恶性案件，那么我们还能指望改革带来一个更为安全的银行体系吗？
说到底，银行改革需要一揽子安排，需要在重新界定监管权（如地方政府是否可监管银行）、政策金融和各方权益安排的前提下考虑。同时，整个金融改革应把成本最小化作为改革的操作目标，尽量避免花钱买到的是“锯箭杆”式的改革药方。
深圳陆磊
中国证券市场的革命理性
（《财经》2005年第5期《中国股市：告别救世主》）
股权分置问题是目前市场关注的焦点，监管机构和国务院也似乎把如何妥善解决股权分置问题作为近期工作的重点来抓。但是，是不是解决了股权分置问题，中国证券市场所面临的主要问题就能够迎刃而解了呢？这恐怕不仅仅是喊两句慷慨激昂的口号就能够解决的。
证券市场的确需要革命。但是，中国证券市场不仅需要革命，还需要革命后的重建；而最需要的则是恢复信心的投资者群体。信心的恢复需要市场各方同心戮力，本着造福后代的精神，建构一个较为完整的法律框架和监管机制，以及一个具有反馈和自我调整功能的市场，正如《孙子兵法》所言，“上下同欲者胜”。
北京李夜读
谁来走“中道”
（《财经》2005年第4期《卡莉向左，惠普向右》）
卡莉与惠普从联姻到陌路的故事，浓缩了从企业并购与商业明星交相辉映到双双走向黯淡的全过程。这个过程给我们留下了一个谜团——商业明星们在企业发展过程中真的有那样大的作用吗？
史怀哲曾说：“在人类对理想的所有追求中，只有一小部分能够在公众行为中得以显现。其他所有的这种求索，都只能是细微和模糊的行为。然而，它们加在一起的力量总和，要比那些众所周知、广泛认同的行为强大千倍，与前者相比，后者就好比深海波涛上的泡沫一样。”遗憾的是，人们常被绚丽的泡沫所迷惑，在持续崇尚追求泡沫的过程中，泡沫们也慢慢远离深海波涛了，但那是自身存在的根本。
《沉静领导》一书中概括了三种沉静的美德——谦逊、克制与执着。这是从“深海波涛”的广大企业普通领导者中提炼，也是对那泡沫般的明星们的告示与提醒。我以为，这样才能将企业送入全面、协调、可持续发展的良性轨道。
北京王大力
合理看待统计数据误差
今年的“两会”已经闭幕。国家统计局局长、全国政协委员李德水在政协经济界联组讨论会上指出，去年地方上报的全年GDP汇总数据，与国家统计局公布的GDP增速相比高出3.9个百分点，总量差距高达26582亿元。
李德水亦指出，多年数据显示，各省区市汇总的GDP增速高于全国核算数2个百分点左右，省内各地市的数据又高于省级核算数2个百分点左右，各县级数据又高于市级核算数2个百分点左右。不过，他强调，国家统计局发布的GDP数据是按照国际通行办法独立核算的，比较接近實际，能够反映中国国民经济运行的总体水平和发展趋势。
实际上，出现系统误差的统计数据产生有两方面的原因：一方面是对经济增长的高估，另一方面是对它的低估。出现高估的原因，在于各地官员以此作为自己政绩的证据，以之谋求提拔和奖励；而低估的情况则往往来自服务业和私营企业少报利润以避税的个体行为。
不仅如此，换个角度看，出现严重系统差异的经济统计数据终究公布，并且引发热烈的公众关注和讨论，这在某种意义上也显示，有关部门正在努力改善统计核算体系，增加其透明度，朝向改善国民经济统计体系的方向迈出了第一步。
北京小康
更正
《财经》2005年第5期《“盛大新浪梦”纪实》文中提到，“2004年10月以后……盛大通过二级市场收购新浪股票接近过5％，随即在11月抛出”。经查证，盛大于2004年12月18日前购入1600890股新浪股，平均收购价格为21.7美元。据新浪2004年股价记录，估算盛大对该笔股权的收购时间应在2004年8月至9月间。
此外，《财经》2005年第5期《金融证券业反腐败两原则》一文中所提被托管的券商中，“东北证券”应为“辽宁证券”。
特此更正。
《财经》编辑部
