摘要：随着市场经济的不断发展深入，地方债务问题成为了地方及中央面临的重大问题。过高的地方债务必然给中央与地方的财政及经济发展造成阻碍。本文以山西省1990-2012年数据为例分析地方债务规模。利用Eviews6.0对山西省的三组时间序列数据进行协整分析，建立误差修正模型，研究变量间的长期和短期均衡关系。通过Granger检验分析变量间的相互关系。并根据模型为解决地方债务问题提出建议。
关键词：地方债务规模；地区生产总值；实际利率；协整
中图分类号：F812.7 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）08-00-02
一、引言
我国自改革开放以来，经济等各方面方面取得的进步有目共睹，随着发展脚步的深入，各地积极进行基础设施建设，发展区域经济。其中财税体制发挥着关键的作用。十八届三中全会以来，财税领域的改革引起人们的关注，财税体制存在的问题引起人们重视。
最突出的问题之一便是地方债务问题的日益严重。毋庸置疑，地方政府的过度借债会给我国经济发展造成障碍，甚至使政府信用受到损失。因而准确的测算并预测地方债务规模成为了解决问题的重中之重，2013年底各省根据国务院的要求，对政府债务进行审计。审计结果表明，我国现在各地地方债务规模在促进各地基建，经济发展方面取得的巨大作用且风险总体可控。尽管有确切的数据支持，但是审计结果无法动态反应历年各地的借债规模，因而对债务规模影响因素及影响程度的探讨成为分析地方债务规模并提出解决对策的基本前提。目前已有许多学者对地方债务问题进行了探讨。如从理论分析方面，龚强、王俊及贾珅（2011）以分税制下中央地方财、事分权为背景，剔除地方政府预算约束公式及预算软约束，并结合中国实际分析影响中国地方债务的因素。从定量分析角度看，李永刚（2011）以财政的收入、支出、赤字之间的关系进一步细分，从而构成了一个平衡公式，以此为基础对地方债务规模的而影响因素及程度进行了分析。
总之，学者对于地方债务问题的分析已十分深入，但对地方债务规模影响因素的分析，学术研究成果至今没有得出准确的结果。本文在借鉴各专家学者分析的基础上建立计量模型，进行定量分析，确定影响地方债务规模的模型，以此来分析和预测地方债务规模，并据此提出政策建议。
二、模型建立依据
影响地方债务规模的因素很多，从宏观角度看，一个国家的经济发展水平、发展速度、所处的经济周期都会对地方债务规模产生影响。从微观角度分析，各地区的基础建设完善程度，政府对固定资产等的投资比例，城乡居民人民币储蓄存款年底余额也会影响地方债务。从主观因素分析，各地居民的消费投资倾向，领导者的地区建设规划及个人规划等因素是不可忽视的因素。由于主观因素的度量困难，暂不予考虑。因而建立模型可以综合考虑宏微观经济主体的经济行为对债务规模的影响。
三、变量选择与数据来源
本文运用协整分析来研究时间序列，探讨实际地方债务问题。数据以年为单位来源于1990至2012年的《中国统计年鉴》，《中国财政年鉴》。2004至2012年的《山西统计年鉴》、《山西经济年鉴》。所建模型中某些变量根据需要及已得数据计算而来。
本文在借鉴以往学者研究成果，并综合考虑地方债务的经济背景下，选用山西省地方债规模（亿元）为被解释变量，用debt表示。由于对地方债务的审计2013年底开始执行，且审计结果是至2013年底的时点数据，无法进行动态分析，而根据地方借债的原因与用途，采用山西省历年的财政赤字（亿元）代表历年地债务规模具有合理性。选用地区生产总值（亿元）与实际利率（%）作为解释变量，分别用GRP和R表示。由于三者的口径不一致，对西省地方债规模和地区生产总取对数，用Lndebt、LnGRP来表示，建立半对数模型。其中地区生产总值是一地经济发展情况的体现，地区的经济发展速度越快，对基础设施等的要求越高，因而随着地区生产总值的增加，债务规模将增加。而实际利率则可以很好的反应居民个体及中小企业的决策，实际利率升高，居民、企业都偏重于储蓄而不是投资，社会发展的需求得不到满足，政府需要扩大支出规模来满足社会需求，保持社会稳定。
四、模型建立与分析
（一）ADF单位根检验
本文选择的数据位时间序列数据，因而用ADF单位根检验方法，检验其平稳性。由Eviews6.0检验结果如下。
如上表所示，本文所选取的变量Lndebt、LnGRP、R在1%、5%、10%三个显著性水平下，单位根检验统计量的临界值均小于t统计量的值，因而不能拒绝原假设，即变量Lndebt、LnGRP、R均为非平稳序。在Unit Root Test中对各变量序列进行1st difference（一阶差分），差分后的单位根检验临界值基本大于t统计量的值。表明一阶差分后得到的序列△Lndebt、△LnGRP、△R均为平稳序，即三个序列同阶单整，均为I（1）满足了协整检验前提。
（二）协整检验
对符合同阶单整序列利用E-G两步法进行协整检验。
第一步，用最小二乘法（OLS）做协整回归。对三个时间序列数据所做的协整回归方程最初形式如下：
并检验残差et的平稳性。若et平稳，则之间是协整的。对残差序列进行的无截距项，无趋势项的ADF平稳性结果检验如下表：t统计量的值为-3.58，小于各置信水平下的临界值，表明et是平稳序列。说明之在协整关系，即存在长期均衡关系。
（三）建立ECM（error correction model）模型
将上述具有长期均衡关系的模型中的各变量，进行一阶差分后构造新的变量 与残差序列的之后一期做回归方程，分析其短期的动态关系。得回归方程如下：
由回归方程可知，对残差滞后一期估计出的系数为-0.7，小于零，其绝对值小于1，表明此模型中的债务规模、地区生产总的的相对变化量与利率之间是存在一个短期的均衡关系。
（四）Granger因果检验
通过上述分析，地方债务规模的相对量、地区经济发展水平、实际利率三个时序数据是存在协整关系的非平稳变量，可对其进行Granger因果检验，检验各变量间的相互因果关系。
由下表可知，在滞后期为1年和4时，LNGRP不是LNdebt的Granger原因的概率为0.0033，R不是LNdebt的Granger原因的概率为0.0321，显著小于0.5，因而可以拒绝原假设，说明地区生产总值和利率均是地区债务规模的格兰杰原因。
选用不同滞后期的检验结果如下：
（五）结论
根据上述的协整检验与Granger因果关系检验，可得如下结论：
首先，地方债务规模与地区生产总值、实际利率间有较强的经济关联。所选取变量建立的半对数模型拟合效果较好，各时间序列经过ADF检验，均为一阶单整，并通过E-G两步法证明存在长期稳定的均衡关系。根据估计出的模型，地区生产总值每增加1%，地方债务规模平均增加1.74%。实际利率增加1%，地方债务规模平均增加0.023%。均通过了经济意义检验。
第二，根据ECM模型，误差修正系数符合反向修正机制。即地方债务规模相对量的变化不仅取决于地区生产总值相对量的变化及利率的变化，还取决于上一期对债务规模相对量对均衡水平的偏离。当本期的地方债务规模偏离了上一期地方债务规模与地区生产总值、实际利率间的均衡，下一期会对其进行反向修正。误差修正系数绝对值|V|=0.7，表明了对上一期债务规模变化相对量的偏离修正，且修正速度较快。
第三，Granger因果关系检验表明即本文选择的两个解释变量与被解释变量均存在单向的因果关系。表明在之后期为4期及以后各期时，地区生产总值、实际利率有助于解释和预测地方债务规模。而实际利率在滞后期为1期时不是地区债务规模的Granger原因，表明在滞后期为一期时，实际利率的增加能在一定程度上促进地方债务的增加，但是这种作用不如滞后期增加后的作用明显。
五、政策建议
根据所建立的模型以及现实的经济背景，提出以下建议
第一，完善监督管理地方债务的法律法规。地方债务问题长久存在得不到效控制的主要原因就在于缺少来自法律和上级的约束，因而完善对地方借债债的约束，构建包括法律体系、监管体系、控制体系在内的地方债务制度是解决债务问题必经之路。
第二，协调各级政府的关系，充分发挥各级政府的职能。我国1994年进行的以中央集权和地方分权为出发点的分税制改革，尽管是社会主义市场经济条件下有效处理地方财权事权的一种财政管理体制，但是随着我国城市化进程的加快，分税制使得地方政府的财权事权不匹配问题日益严重，因而，妥善处理各级政府关系是经济长远发展的前提，也的解决债务问题的关键。
第三，借鉴国外地方债务管理制度。尽管社会主义市场经济与资本主义经济之间存在差异，但是发达国家成功的经验仍旧具有借鉴意义。许多国家实行的只允许地方政府为资本性项目举债，禁止借债弥补经常性支出的“黄金法则” ，通过平衡预算规则实现的制度对规范地方债务有一定的指导意义。
参考文献：
[1]龚强，王俊，贾珅.财政分权视角下的地方政府债务研究：一个综述[J].经济研究，2011（7）.
[2]李永刚.地方政府债务规模影响因素及化解对策[J].中南财经政法大学学报，2011（6）.
[3]贾康，刘微，等.我国地方政府债务风险和对策[J].经济研究参考，2010（14）.
[4]易丹辉.时间序列分析方法与应用[M].中国人民大学出版社，2011.
[5]杨舜娥.地方财政理论与实践[M].中国财政经济出版社，2010.
[6]中国地方债务管理研究课题组.公共财政研究报告—中国地方债务管理研究[M].中国财政经济出版社，2011.
作者简介：田 鑫（1992-），山西省太原人，山西财经大学。
