制度上存在着严重的缺陷，出现“羊群行为”的原因就是因为基金经理做出的建议与判断所产生的，之说以基金经理会有如此行为，主要在于是受到自身在经营上的效益和业绩直接的影响。若是对投资的基金在股票市场上波动的影响做出探究一定要以实际的情况为依据。
一、投资基金的“羊群行为”分析
从统计这个角度出发，若是有三家基金进行某支股票的交易，在这之中买入的是两家，卖出的是一家，那么基金经理是很难推断出是否存在着“羊群行为”。为了使这些的样本影响可以尽快的消除，本文对几家的基金在股票的买卖卜进行统计。对股票的H值加以分析并从中得出几组数值，表明H指标在平均值上是0.7754与0.7793，中位数是0.7510与0.8007，这代表的是若是有许多基金所购买的股票是同一支，那么就会有基金是75%以上处在买卖同一方向，就平均来说，投资基金买卖单支股票时是具有“羊群行为”[1]。在进行投资基金对特定的股票在交易上是否有羊群行为的存在进行分析，表一就是按照公司的规模、按照产业的类别和上个季度的表现对基金进行股票的买卖做出划分，然后在按照分组对H指标进行计算。
最先需要做的就是，将这106家的样本股票分为三个小组，可按照股份资本在流通上的大与小进行平均的划分，然后在对其H指标进行着统计。从表中可以看出基金上的“羊群行为度”的增加是伴随着公司在股份资本上的流通增加所进行的，存在着这样一种结果的原因还是流通股份资本中的股票若是比较大，那么就是非常有利于许多个基金在买卖上同时进行，由许多个基金同时进行着流通股份资本比较小的股票在买卖时，非常容易使基金在价格面临着不利的波动。然后，还可以将股票样本按照产业的归属做出划分，并将三个产业的H指标值是最大的在表上罗列出来，可以看到既与国家有关产业的政策相符合、同时在发展的事态上比较好，并且在盈利上也是相当可观的有电子通讯产业、生物医药产业及基建产业都是基金所喜爱的产业，“羊群行为度”比较高。最后，从每个季度的开始着手，对股票的样板按照上个季度的表现进行分组，同时进行H值的分别统计[2]。由此可得，投资基金在“羊群行为度”上和上个季度的市场表现是紧密相连的，在上个季度表现优秀的股票，基金在投资上就更是向相同的方向靠拢进行买卖。不难看出，历史的价格在走势上对基金在交易上做出的决策影响是深远的。
二、“羊群行为”的原因分析
使投资基金出现“羊群行为”有很多种的原因，不仅有自身在专业上的因素，还有一个更为重要的原因就是国内的股票市场在制度上存在着严重的缺陷，并且在股票的结构上也是失衡的，使投资基金在运作上与外部市场的环境间有着解不开的矛盾，从而致使基金经理在进行例行和独立思考上的能力向从众行为做出转变，基金在投资上的风格与个性都被“羊群行为”消磨殆尽。首先，就是基金在运作的模式上和上市公司的行为特征存在着矛盾。从运作的立场出发，在类型上是不同的基金在进行风格的划分时其实是以投资的企业体现出的风格进行的划分，同时为了可以将多元化的组合将投资人的优势进行充分的发挥，在基金的投资上最少要分散成20份，分别的投在20支股票上。但是，就我国的上市公司存在着的情况而言，因为改制的不彻底与市场中约束制度上的软化，有大部分的上市公司全部都出现了“恢复到国有企业的状态”现象，导致那些上市在的企业在平均盈利上的水平变得更低了。这样的情况导致我国的股市没有充足的绩优股与蓝筹股，在投资品种上的选择比较受限。并且，资产大量的重组也导致企业在经营上的情况与产业的特征在状态上都是不稳定的。在这样一种市场环境中，基金没有办法成为和坚持原有的投资风格，只能是对市场上的热点加以追逐，从而让许多个基金进行相同股票的同时买卖[3]。然后，就是基金在进行理性投资的理念和市场基本上都是存在着短线投机在观念上的矛盾。这是一个新兴的市场，我国在股市上有着投机性高、换手率高、市场与个股在波动上频繁剧烈的这一特点，在观念上是短线投机正在充斥着整个股票市场。进行理性投资的基金理念别被“适者生存”这一法则所挑战着，许许多多的基金经理将曾经所遵循的成长型或者是价值型的投资理念进行放弃，在投资上的方式正在逐渐的转化为“进行热点的追逐、在运作上选择短线”。紧接着就是基金的性质与中小投资人在投资的理念上的矛盾。基金在投资上的方式是帮助别人进行集合的理财，但是，我国大部分进行基金投资的人在投资的理念上缺乏长期性，把基金当成可以在短时间内就能够给自己带来巨大效益的工具，一旦当基金在表现上是落后市场或者是同行业，或者是净资产值出现了下降，必然会受到投资人的责备与质询[4]。在受到这巨大的压力后，某一些基金为了本基金在净资产值上出现落后成为最后一名的情况得到避免，不得不将原来已经确定的长期的投资理念做出改变，在运作上以从众与跟风的这样一种形式进行呈现。
三、证券投资基金这一交易行为对市场的影响
（一）“羊群行为”对股票市场的影响
出现“羊群行为”的原因就是因为基金经理做出的建议与判断所产生的，之说以基金经理会有如此行为，主要在于是受了自身在经营上的效益和业绩直接的影响。在整个市场在发展上的环境当中，基金经理为了使自身在业绩上得到保障，不被同行所落下，所以，必然会使用相符合的策略，就是对其他的基金经理人进行做法的模仿。有了这一必要前提，若是会出现大批的投资者进行相同投资的行为进行投资，就一定会严重的影响着股票市场[4]。导致整个的股票市场都深陷到买卖这样的重压下。受了这样的压力之后就会对市场在流动性上产生极大的影响，从而使股票在价格上出现了波动，使股票市场进行稳定的发展受到严重的影响。但是，也会有存在不同观点的学者。有一些学者就认为如果持有机构股票的人有着许多和股票相关的信息，那么机构的投资人就会对市场在发展上的动向更加清楚，将会把在那些不被看好的股票买下，并把不合适的股票或者是估价过高的股票抛售，虽说“羊群行为，，会使个体股票的所有人在行为上不是一个理性的状态，但是，相关的机构在投资人行为上反倒比较理智，并且能够很好的把握市场在发展上的趋势和基本的走向，不仅仅让整个股票的交易市场是一个平衡的状态，同时还可以使股票的市场在发展上得到促进。
（二）实证经验的结果
经研究得出，“羊群行为”对市场是双向的波动，务必要参照着具体的情况和投资人的行为进行敲定。所以，若是对投资的基金在股票市场上波动的影响做出探究一定要以实际的情况为依据。普遍来说，在一些规模比较小的公司或多或少会出现的“羊群行为”，但是针对那些有着极大的股票进行交易的公司并没有“羊群行为”的出现。其主要原因是规模较小的公司针对获取一些相关消息相对来说有着不小的局限性，不能对市场的信息进行有效的掌握，所以，基金经理没有办法，只能对其他的基金经理进行行为的模仿，从而使市场上出现类似的行为。
四、结束语
综上所述，为了可以使每一个行业都能在新的时期在发展上是稳定的，许多的行业和相关的负责人都在当今这个发展迅猛的时代尽心竭力的去寻找适合自身发展的新平台，新路径，本文从“羊群行为”的分析着手，来进行证券投资基金在交易行为和市场影响上做出分析。对投资基金的“羊群行为”做出分析，对“羊群行为”的原因做出分析，指出证券投资基金这一交易行为对市场的影响。出现“羊群行为”的原因就是因为基金经理做出的建议与判断所产生的，之说以基金经理会有如此行为，主要在于是受了自身在经营上的效益和业绩直接的影响，经研究得出，“羊群行为”对市场是双向的波动，务必要参照着具体的情况和投资人的行为进行敲定。
参考文献：
[1]胡乘艺.我国证券投资基金羊群效应问题和应对途径探讨[J].全国流通经济，2017（11）.
[2]张宗新，杨通旻.盲目炒作还是慧眼识珠——基于中国证券投资基金信息挖掘行为的实证分析[J].经济研究，2014（07）.
[3]黄耀东.证券投资基金的交易行为及其市场影响[J].经营管理者，2017（5）.
[4]斯海均.证券投资基金的交易行为及其市场影响[J].山西农经，2016（17）：84-85.
