剖析我国中小企业融资现状的基础上，以法律视角完善相关制度，保障中小企业通过私募股权的渠道实现顺利融资的目的，进而助力中小企业的健康发展。
关键词 中小企业 私募股权 融资渠道
中图分类号：F276.3 文献标识码：A
中小企业健康快速发展，不仅可为国民经济健康快速发展注入新的活力，其本身的发展贡献也已融为国民经济的重要组成部分，中小企业健康发展对国民经发展作用已经引起我国乃至世界各国的重视。中小企业的健康发展、成长，与持续的资金注入有莫大联系，而中小企业“融资难”恰是制约其发展的难题之一，为破解困扰中小企业发展“融资难”难题，并进一步激发中小企业发展潜力，有必要对中小企业融资现状进行深入梳理。
1中小企业融资现状
上世纪八十年代后期，世界经济得益于新科技革命助力进而得以稳定发展，中小企业在此阶段强势稳定发展的表现，使之成为世界各经济快速发展国经济快速发展的动力之一，成为支撑世界经济快速发展国家的发展力量之一。因而，其发展的活力与重要性越来越被世界各国重视。从当时世界各主要发达国家在相关重要文件中，对中小企业重要作用的表述，可见中小企业重要性之于各国经济发展重要性之一斑：德国视中小企业为该国国民经济的“重要支柱”；美国更是视中小企业为该国经济快速发展的“脊梁”。
上述中小企业的重要作用，得以充分体现表现在于本世纪的“金融危机”过程中，得益于中小企业能充分利用技术创新的优势，其在促进世界市场经济充分竞争、发展与恢复中扮演着重要的角色。
面对令西方国家“谈虎色变”的金融危机，世界各国中小企业在金融危机中的表现与所取得的成绩则出乎“劫前”世界各国的预期。“劫后”世界各国公布的经济发展数据显示：金融危机后的世界各国，不论是发展中还是发达国家中的中小企业均堪称为该国经济健康发展的“稳定器”之一。
但是，中小企业在取得巨大成绩的同时却难以掩盖其发展中的不足，因中小企业自身存在先天不足缺陷：实力弱、管理水平不高，特别是“融资”信誉低限，使助力中小企业持续发展所需的融资门槛被抬高，中小企业很难突破银行“玻璃墙”的限制，进而获得银行的“融资”。之于银行贷款这一融资渠道，股票是企业融资的另外一条渠道，但我国绝大多数股票市场对申请发行股票的企业在法律与实务中都有近乎苛刻的限制。因此，这条融资路之于中小企业基本行不通。被誉为经济发展的“稳定器”、社会就业的“稳压器”的中小企业，囿于融资的“门槛高”及其其他一系列不利因素限制，造就了今天我国中小企业缓慢艰难发展的现状。
2中小企业通过私募股权融资的必要性性
如前文述，我国的私募股权融资是一种新生事物，出现的时间不是很长，学界一般将，2004年美国新桥资本从深圳市政府收购深圳发展银行的股权案例，作为我国私募股权融资的起始代表。
诚然，我国的私募基金股权融资市场发展历程中经历了，1992年至2000年的风险投资机构开始进入中国，股权投资市场处于萌芽阶段，至2001年至2005年的政策环境逐步完善，股权市场开始进入蓬勃发展阶段，到2006年至2010年的市场进入快速上升通道，逐渐步入成熟、健康发展阶段，再到2011年至2013年的机构投资节奏放缓，市场进入盘整阶段，最终在2014年后的行业复苏并步入健康有序发展阶段后，我国也已成为世界市场中最活跃的私募股权投资市场之一，私募融资也成为我国中小企业健康发展的重要融资方式之一。
但正如前文述，现阶段，我国私募股权融资发展，无论是在相关市场的格局中，还是在竞争机制及相关机制中，抑或是与其相关的一揽子法律法规中，都不成熟。加之相关中小企业主体在融资中，又存在融资信息不对称等原因限，进一步加大中小企业通过私募股权融资的难度，也进一步放大了中小企业通过私募股权融资的风险。
在这个意义上说，中小企业若想通过私募股权融资渠道获得足够的发展资金，就必须对通过控制私募股权融资风险与完善相关制度来保证通过该方式融资目的的实现必要性进行阐释。具体阐释如下：
（1）中小企业应该对通过私募股权融资存在风险有超前的预期。追逐利润最大化是每一市场主体进入市场的动机之一，中小企业也不例外，少数中小企业通过私募股权融资本身就具有投机的动机，其不是用所获融资助力自己企业的长足发展，相反，其通过该方式融资的目的仅仅是想迅速的把企业推进上市市场，进而套现退市。
因此，在这个意义上，中小企业不应该也不能只关注利用私募股权融资这种渠道牟利，而有选择性的忽视其本身要承担的融资风险，相反在中小企业收益最大化的前提下，中小企业应该对通过私募股权融资承受的风险，以及该风险可能造成的损失，与中小企业自身承担风险的能力等都应该有超前的预期。
（2）中小企业通过私募股权方式融资，要对融资规模进行合理性预测。依据相关法理可知，市场主体进入市场，不是资金越多越好，而是，资金的注入与市场主体业务开展步骤相吻合，才是最理想状态，尽管这仅仅是理想状态。该理论聚焦于中小企业通过私募股权方式融资领域，在以该方式融资过程中，若不做前期预测，中小企业融资过多会造成资本的闲置，这种状态下，不仅增加了融资成本，事实上进一步加大了中小企业的债务风险，不利于中小企业“轻装上阵”式的健康经营；反之，中小企业“融资难”业已是事实，加之，融资不足风险又“如影随形”，这就会影响中小企业经营策略的实现与正常经营活动的正常开展。
因此，中小企业通过私募股权方式融资，在综合考虑自身承担风险的各个要素的基础上，要对融资规模进行合理性预测。
（3）整合各方资源，形成顺利融资合力。中小企业本身具有先天性不足特性，加之私募股权融资又是专业性极强的融资方式之一。因此，在中小企业通过私募股权融资渠道融资过程中，可整合本企业的专业机构与聘请的专业顾问公司等机构，为中小企业顺利融资把脉问诊，并作出准确全面的可行性分析，以降低中小企业在融资过程中融资风险。
3中小企业通过私募股权融资的可行性
3.1私募股权融资可以有效弥补银行信贷与证券市场间的衔接不足
我们知道，中小企业在成长的过程中，其本身存在高破产率的特性，导致银行业很难承受因中小企业破产带来的债务风险，但私募股权基金的投资方本着“风险与收益并存”的投资理念与风险偏好，正好解除了银行业的对中小企业因破产率高导致债务风险顾虑。在这个意义上说，私募股权融资可以有效弥补银行信贷与证券市场间的衔接不足。
据相关市场调研数据显示，近十年间，我国的国民生产总值（GDP）的增速在10%的节点上下前进，在这样利好的经济发展的宏观经济形势中，我国的私募股权融资也表现出相当强势的发展势头，其一跃成为以高科技为竞争核心的中小企业与陷入财务危机的企业、欲寻求并购资金支持的上市公司重新回力的重要资金来源之一。
其中一批处于初创阶段的企业与成长阶段的企业，就是采用私募股权融资的方式实现了企业的发展并达企业壮大之目的，其中不乏有阿里巴巴、蒙牛等大型企业。
据有关数据显示：2014年，我国私募股权投资市场上共有新募集745支可投资于中国大陆的基金，总体募资超5，000亿元，投资近4，500亿元。较2013年的414.25亿美元大幅增长100.9%。
依据图1数据，并结合我国当前中小企业融资的现状进行分析，私募股权融资在助力中小企业发展中，为其发展提供了新的融资渠道，另通过不同渠道引进不同投资者的资本金，这不仅满足了中小企业进一步发展的资金需求，还能为其强劲发展提供必要的技术与市场等资源，助力中小企业成长发展。
3.2私募股权融资可以实现中小企业与投资人间有效融资互赢
（1）私募股权资金以股权方式投入，该投资方式一般为中长期的投资，故投资者可以不需要过分的关注该投资短期的效益。这种状态下可以产生如下效果：既可以为投资者带来收益，也可为中小企业的健康长期发展，提供长期稳定的资金保障，这对于中小企业处于初创期与成长期阶段来说，是很有帮助的，也是很有必要的。
（2）以融资者的视角观察，私募股权融资为中小企业提供资金，也为中小企业发展提供了稳定高附加值的服务。因投资者在市场运营经验及战略布局方面具有独到的视野，因此，该投资可以更好的助力中小企业的成长，对中小企业快速发展而言，可起至关重要的作用。
（3）从投资者的角度分析，私募股权的注资是以股权为主要形式的投资方式，其具有“三高”特征（高投入、高风险、高收益）的投资方式，该注资的最终目的为实现投资者的资产增值，进而达到获利的目的，但是该投资方式是一种风险较大的投资方式，投资者在从中受益的过程中，也可能承担投资风险。
在这个意义上说，私募股权融资可以实现中小企业与投资人间有效融资互赢。
4完善中小企业私募股权融资风险防控机制的措施
私募股权融资方式，业已成为缓解中小企业融资难的一条有效方式，其为中小企业的后续发展发挥了巨大的作用。随着我国关于规制中小企业规范融资的法律法规的出台，加之中小企业处在“融资难”的大环境中，中小企业可通过私募股权的方式，为企业的健康发展注入大量资金。因此，中小企业应当抓住机遇，通过私募股权的方式获得更多的资金，实现规模性发展。根据我国经济发展所处的阶段以及我国中小企业私募股权融资市场的现状，笔者以为，可通过以下几种方式完善中小企业私募股权融资市场在政策方面的缺失，以达利用该方式获得足够资金助力中小企业快速发展之目的。
一方面，建立健全规制中小企业规范融资的法律法规，为中小企业顺利通过私募股权方式获得资金提供法律保障。
民商领域的“法无明文禁止，即可为”的法学理念，聚焦于中小企业利用私募股权融资领域，表现为在以民商领域的主体诸如公司与合伙企业法律框架约束私募股权融资行为之外，相关主体特别是政府应该为中小企业顺利融资创造宽松的制度环境，以促进中小企业的健康发展。
作为市场监管主体之一的政府，针对鼓励PE健康发展而出台的相关政策法规，一般应通过宏观调控手段中的经济手段为主要激励措施，而该经济手段最主要表现应为税收激励与股份担保，这两种方式，具体言之：
首先，税收激励，在以高新技术创新为主业的中小企业通过私募股权进行融资的过程中，相关法律法规中应当明确对注资主体给予免税的优惠，这点可借鉴英国关于规制企业投资计划和创业资金信托基金法案；
其次，股份担保方式，对向中小企业注资的基金担保一定份额的创业资本金的投资损失，这点可借鉴芬兰相关成功经验，芬兰设立一担保委员会，该委员会依据相应的授权，颁布和调整有利于中小企业通过PE发展的相关法律，为中小企业获得足够发展资本，放宽保险以及社保基金等机构对机构投资者的投资限制，这既可以实现私募股权融资基金环境的整合与优化目的，也可以在依据市场变化的过程中科学的制定有利于中小企业通过私募股权融资的配套方案，为中小企业的快速发展创造良好的环境。
另一方面，细化征信体系，强化行业管理。随着我国经济的进一步快速发展，市场诚信建设成为不可回避的话题，正是在这样的大背景下，我国适时出台了征信业管理条理，该条例的出台是适合我国国情，符合我国中小企业行业评价体系要求的，其确保了征信系统的公信度，为我国中小企业的发展奠定了法律基础。从行业管理视角方面进行分析，为保障中小企业融资的规范，要在征信条例的指导下，明确中国人民银行对征信行业的监管职能，在推动征信业发展的同事，通过对征信条例中失信惩戒的细化，即通过细化中小企业失信披露制度，增加其失信成本，以保障中小企业的健康发展。
再一方面，培养精通私募股权融资的人才。作为市场主体监管部门的政府，应当尽快制定私募股权投资基金人才的培养政策。具体可通过制定吸引人才的政策，使一批既有专业理论技能，又有私募股权投资经验的人才，在政策环境中发挥自己的聪明才智，为中小企业通过私募股权融资的渠道获得足够资金的“保驾护航”，以促中小企业健康发展。
参考文献
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[5] http：///finance/2015/04/27/1726536pdz.shtml，2015年6月2日访问.
